Investing.com — RBC Capital Markets, İtalyan içki üreticisi Davide Campari-Milano N.V. (BIT:CPRI) için derecelendirmesini “sektör performansı altı”ndan “sektör performansı”na yükseltti. Pazartesi tarihli notunda RBC, şirketin gelişen disiplinini, daha gerçekçi büyüme beklentilerini ve değişmeyen 5,80 euro hedef fiyatının altında işlem gören hisse fiyatını gerekçe gösterdi.
Analistler şöyle diyor: “Campari’nin bir rehabilitasyon sürecinde olduğunu düşünüyoruz.” Analistler, genel alkollü içecekler sektörü görünümünün belirsizliğini korumasına rağmen, şirketin “marka oluşturma yatırımlarına bağlılık” göstererek ilerleme kaydettiğini ve bu yıl satışların %17 ila %17,5’i olarak öngörülen reklam ve promosyon harcamalarını yeniden başlattığını belirtti.
Analistler, konsensus tahminlerinin son aylarda aşağı yönlü ayarlandığına dikkat çekti. Visible Alpha’nın 2025-26 mali yılları için organik gelir büyümesi tahmini yaklaşık 200 baz puan düştü ve şimdi RBC’nin projeksiyonlarıyla uyumlu hale geldi.
Aracı kurum şunları söyledi: “Önümüzdeki yıl marj beklentilerine yönelik aşağı yönlü riskler görmeye devam ediyoruz. Şirketin, özellikle güçlü rekabet ışığında, kısa vadeli marj yerine büyüme yatırımlarına öncelik vermesini bekliyoruz.”
Campari’nin finansal profili önümüzdeki dönemde mütevazı bir büyüme gösteriyor. Gelirin 2025’te 3,11 milyar eurodan 2026’da 3,22 milyar euroya ve 2027’de 3,35 milyar euroya yükselmesi bekleniyor. Bu da sırasıyla %1,4, %3,5 ve %4,1’lik yıllık büyümeyi temsil ediyor.
Düzeltilmiş EBIT’in 2025’te 585 milyon euro, 2026’da 579 milyon euro ve 2027’de 609 milyon euro olması öngörülüyor. Marjların ise %18 ile %18,8 arasında değişmesi bekleniyor. EBITDA marjının 2025’te %23, 2026’da %22,1 ve 2027’de %22,3 olacağı tahmin ediliyor.
Hisse başına kazancın 2026’ya kadar 0,26 euro seviyesinde sabit kalması, ardından 2027’de 0,28 euroya yükselmesi bekleniyor.
Hisse senedi şu anda 2025 ve 2026 için 21,6x kazanç çarpanıyla işlem görüyor ve bu oran 2027’ye kadar 20x’e düşecek.
RBC, Campari’nin 2026 mali yılı için öngörülen 24x F/K çarpanının, yaklaşık 16x olan rakiplerinin üzerinde kalmaya devam ettiğini, ancak yine de “10 yıllık ortalamasına göre neredeyse %15 iskontolu işlem gördüğünü ve COVID-19 öncesi seviyelerine döndüğünü” belirtti.
Serbest nakit akışının 2025’te 174 milyon euro, 2026’da 328 milyon euro ve 2027’de 347 milyon euro olması öngörülüyor.
Net borcun 2024’teki 2,38 milyar eurodan 2025’te 2,31 milyar euroya ve 2027’ye kadar 1,79 milyar euroya düşmesi, kaldıraç oranının EBITDA’nın 3,2 katından 2,4 katına inmesi bekleniyor. Hisse başına temettü 0,07 euro seviyesinde sabit kalarak, tahmin ufku boyunca %1,2 getiri sağlıyor.
RBC’nin senaryo analizi, mevcut 5,61 euro fiyatla karşılaştırıldığında, hisse başına 8,90 euro yukarı yönlü ve 4,60 euro aşağı yönlü bir durum belirliyor.
Değerleme modeli, %8 özsermaye maliyeti, %2,9 borç maliyeti ve %2,5 süreklilik büyüme oranı varsayıyor.
Analistler, zorluklar devam etse de, Campari’nin yolunun tutarlı pazarlama desteğine ve ihtiyatlı beklentilere bağlı olduğunu söyledi.
Analistler şöyle devam etti: “Pazarlama/satışların düştüğü üç yıllık bir dönemden sonra… yatırımları yeniden artmaya başladı. CEO’nun, beklenti yönetimine bilinçli olarak ihtiyatlı bir yaklaşım benimserken, pazarlama desteğini yeniden oluşturmaya öncelik vermesi gerektiğini düşünüyoruz.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
