Investing.com — JPMorgan (NYSE:JPM) stratejistleri, bu yılın ikinci yarısında hisse senetleri almak için fırsatlar olacağına inanıyor. Ancak bu fırsatlar henüz gelmedi.
Mislav Matejka liderliğindeki stratejistler bir notta şöyle belirtti: “İkinci yarıda hisse senetleri alıcısı olacağımıza inanmaya devam ediyoruz. Ancak mevcut oynaklık henüz sona ermedi.”
Son 90 günlük gümrük vergisi duraklaması ve seçili muafiyetlere rağmen, genel piyasa ortamı zorlu olmaya devam ediyor.
ABD’nin efektif gümrük vergisi oranı 2024’te yüzde 2,3’ten yüzde 23’e yükseldi. Hisse senedi piyasaları ise aşağı yönlü riskleri tam olarak yansıtmadı.
Stratejistler şunları söyledi: “Bu, yılın başında çoğu kişinin beklediğinden çok daha kötü bir tablo.” S&P 500, Şubat zirvesinden sadece yüzde 13 düşüş gösterdi. Hala ileriye dönük 19 kat kazanç üzerinden işlem görüyor. Bu seviyeler genellikle bir düşüşün sonunda değil, başlangıcında görülür.
Uzmanlar, resesyon risklerinin düşük fiyatlandığını savunuyor. Tarihsel olarak, son beş resesyonda S&P 500 zirveden dibe ortalama yüzde 37 düştü. İleriye dönük fiyat-kazanç (F/K) oranları 12 kata kadar geriledi.
Buna karşılık, mevcut değerleme çarpanları yüksek kalmaya devam ediyor. Bu durum, hisse senetlerinin daha fazla ayarlanma alanı olduğunu gösteriyor.
Son VIX artışının ardından teknik bir toparlanma yaşansa da, Matejka bu tür sıçramaların ekonomik durgunluk dönemlerinde genellikle kısa ömürlü olduğunu belirtiyor. “3 ay içinde [S&P 500] resesyon dışında pozitif, ancak resesyon gerçekleşirse, isabet oranı yüzde 20’ye düşüyor.”
Bu nedenle banka şimdilik temkinli duruşunu sürdürüyor. Temel Tüketim, Sağlık ve Kamu Hizmetleri gibi savunmacı sektörleri tercih ediyor. Büyüme ve “Mag-7” teknoloji hisseleri gibi yüksek beta pozisyonlarından kaçınıyor.
“Teknik sıçramaların ötesinde sürdürülebilir şekilde eklemek için, gümrük vergisi haberlerinin yatışması gerektiğine inanıyoruz. Yönetimden olası ayrılışların gerçekleşmesi ve Fed’in pes etmesi gerekiyor. Ancak bu, işgücü piyasası sarsılmadan önce gerçekleşmeyebilir.”
Bölgesel olarak, stratejistler uluslararası piyasaların oynaklık dönemlerinde her zamankinden daha iyi durumda olacağına inanıyor. Daha cazip değerlemeler, daha güçlü mali destek ve teknoloji odaklı büyümeye daha az bağımlılığa işaret ediyorlar.
Banka ayrıca ABD dolarının bu sefer güvenli liman olarak hareket etme olasılığının daha düşük olduğuna inanıyor. Bu durum, yurt dışındaki göreceli dayanıklılığı daha da destekleyebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
